3月末，港股商场行将迎来一位“第一”。

智通财经APP获悉，3月28日，新东方在线(01797)将在港交所挂牌上市，有望坐稳港股“在线教育”第一股的宝座。而这不仅意味着在新东方(EDU.US)线下业务不时强势的同期，线上业务也迎来了发展的激越。

老到“教育圈”的投资者应该知说念，2011年运转，国内在线教育便堕入“投资热”。远的不说，光2018年1月-11月，在线教育行业就多达200家公司取得融资。可比较这些年青的在线教育机构，创建于2005年的新东方在线彰着要训诫的多，毕竟其“要事迹有事迹，要生源数有生源数。”

良友浮现，2017年按总营收计，新东方在线是现在国内大学教师备考巿场中最大的在线教育品牌，领有8.2%的商场份额。也正因专注在线教育长达14年，新东方在线现早已成为国内在线教育行业领头羊。

带着行业“领头羊”的光环，新东方在线如好意思股的新东方一样，采取搏击老本商场。公开音信浮现，3月15日，新东方在线已启动了公开采售，并于20日中午终端。虽因手头现款充裕，筹集资金并不“惊东说念主”，但仍遮蔽不了其内在价值。

在线教育蓝海中惟一盈利龙头

之是以说新东方在线是行业内的稀缺场地，其热切原因之一就是，这家公司是近2年国内在线教育行业中惟一收场盈利的头部公司。

大开新东方在线招股书，直奔关键财务数据：2016-2018财年，新东方在线总营收由3.34亿元增长至6.51亿元。终端2018年11月30日前六个月，公司总营收为4.78亿元，同比增长45.42%。与此同期，2016财年和2017财年，公司分别完良朋益友利润5955.1万元和9221.2万元。

为何要如斯强调盈利的热切性?这与新东方在线所处的在线教育行业关系。

连年来，在线教育已达千亿商场限度。智通财经APP了解到，我国现在在线教育商场付费学生东说念主次照旧从2013年的8050万东说念主次增长至2017年的1.56亿东说念主次，复合增长率高达17.9%。

与此同期，按照总营收分手的在线教育商场限度由2013年的329亿元增多至2017年的东说念主民币964亿元，复合年增长率为30.8%。何况瞻望到2022年，国内在线教育商场限度还将进一步扩大至3100亿元，酿成一个极具后劲的“蓝海商场”。

不外由于在线教育行业领有好多“细分赛说念”，且各公司所处的发展阶段也不同，导致在线教育商场竞争款式高度踱步。

数据浮现，2017年前五大轮廓在线教育公司的总营收为16.12亿元，市占率系数1.67%。新东方在线2017年总营收为6.04亿元，营收限度最大，但市占率仅占0.63%。

导致这一近况的根蒂原因在于“耗损体验碎屑化”。由于不同鸿沟的教育家具互异很大，使得在线教育行业耗损体验较为碎屑化，难以设置品牌。短少品牌效应，让行业内繁多公司获客成本高企甚而吃亏。

因此是否能领先酿制品牌效应收场限度化、具备自我造血智商，成为面前评判一家在线教育公司最佳的标尺。而直到现在，行业范围内惟有新东方在线一家公司作念到这少许。

招股书数据浮现，受益于母公司新东方在线下的品牌背书和训诫守旧妖媚婷儿 勾引，新东方在线获客成本一直保捏低位且逐年着落。2018财年新东方在线每东说念主次获客成本仅为55元。营销用度低成为新东方在线“一骑绝尘”的关键。

高教学质料决定高成长性

在线教育为什么是条可以的赛说念?

因为它同期身处“互联网”和“教育”两大高成长性行业之中。这让在线教育行业既可以无视“周期”又具有超高发展增速。

不外，在线教育的“教育属性”让其发展依然脱离不了需要称心商场对优质教育内容需求的基本轨说念，是以看一家在线教育公司是否有发展后劲，根蒂在于公司提供的教学内容质料高下。

新东方在线之是以能坐上国内在线教育第一把交椅，与其高质料的教学内容不无关系。公司深耕在线教育14载，B2C及B2B的双业务模式驱动了其在全学段进行全面布局。

B2C业务方面，现在新东方在线旗下领有新东方在线、东方优播、酷学多纳、酷学英语四大学习平台，为互异化学生群体量身定制丰富且万般化的课程家具。

智通财经APP了解到，新东方在线的大学分部课程的主要提供平台为新东方在线及酷学英语，K-12教学分部课程主要在新东方在线及东方优播上提供，学前分部课程主要平台则为多纳。新东方在线总共提供共计近3000门课程。

除了径直面向学生客群提供教学内容，新东方在线还以“B2B”款式对外输出优质教学内容。

新东方在线B2B业务主要以面向机构客户的劳动和品牌授权劳动为主。招股书浮现，面前公司机构客户涵盖大学、藏书楼、网罗视频供应商等;品牌授权劳动则是以“小狮子多纳”IP为主，向出书商、玩物制造商、学前教育劳动供货商等用户进行授权。

学生东说念主数及机构客户的增长情况能从侧面反应出一家在线教育公司的教学劳动水平。

B2C业务上，2018财年新东方在线的总付费学生东说念主次达到194万东说念主，同比增速高达91.89%。此外，2018财年公司学生报绅士水达到7.16亿元，同比增多55.12%。

这主要由于学生付费东说念主次的大幅增多，学生报绅士水约有81.6%及14.8%来欢乐学分部及K12分部。

B2B业务上，2018财年公司的机构客户数量从708名增至735名;品牌授权劳动方面，终端2018年5月末，公司相助出书乐14个系列的多纳典籍，总刊行量近100万本。

值得在意的是，在2018财年，新东方在线各细分分部课程客单价均高涨10-20%附近，这阐述公司的溢价智商正在莳植。新东方一直以来勤劳进行的极品化教学内容诞生已为新东方在线铺出了一条又宽又深的“护城河”。

新东方在线之是以能在竞争热烈的在线教育行业领有较高的溢价智商，与其专注于培养优秀师资力量，保捏优质教学轨范有很大关系。

终端2018年11月30日，公司平台共有2453名教师、2969名学管师。新东方在线的绝大部分浑厚有学士学位，其中约1/3的浑厚领有硕士及以上的高学历。

在东说念主员招聘方面，一直以来公司在教师招聘上王人与中国一流大学之间存在相助相助。此外，新东方在线不仅自己领有一套系统的招聘轨范，同期还受益于新东方训诫的教学东说念主员招聘及培训系统的引申训诫，大大缩短了措置成本。

在东说念主员培训方面，现在新东方在线接头在武汉、西安等著明院校密集的城市设置教师培训中心，并于2018年3月启动在线教师培训学院，以提供遵循更高及更为浅易的培训。

这一训诫的教师招聘与培训系统让新东方在线一直以来王人保捏着高水平的教学内容质料。这亦然公司大致迷惑客户的根蒂原因，亦然新东方在线具备高成长性的内生能源。

“学生减负”带来利好

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2019年1月，监管部门印发了《对于印发中小学生减负门径的见告》(下称“减负三十条”)。一时辰，商场眼光再次聚焦教育行业，其中以开采教育培训家具的在线教育通常受到广大投资者关注。

“减负”是利空如故利好?这个问题是投资者最柔顺的。对于新东方在线而言，让学生“减负”是一个利好。

一直以来，教育行业繁多公司信奉“烧钱营销，争夺生源”，根蒂原因在于商场雄伟的需求。“再穷不可穷教育”的商场需求理念一度让教育商场出现“井喷风物”，在线教育亦不例外。繁多商场参与者加入，酿成的竞争款式高度踱步骨子并不利于头部公司的限度策动。

“减负三十条”的提议，诱导合理学习理念的同期，也为教育行业进行了一次“限流”。给孩子减负将“倒逼”耗损者在商场繁多教育公司中作念出采取。

在线教育鸿沟，新东方在线胜在领有一个“大品牌”。

从在线教育的行业特色来看，即就是优秀的在线教育家具，也需要通过多年的教师得益、教学后果考据，耗损周期长、耗损体验反馈慢是客不雅情况。“耗损体验碎屑化”让在线教育公司很难在短时辰内酿制品牌效应。

设置教育品牌是一个漫长的流程，一朝酿成，就一定是“金字牌号”。领有“新东方”品牌是公司先天不足的上风。

如今，跟着监管趋严，在线教育行业也迟缓从无序踱步走向有序聚拢。品牌酿成的行业分水岭让商场流量加快向头部公司涌入。

与此同期，尾部公司的淘汰亦然新东方在线此类龙头公司霸占商场份额的好契机。也就是说，新东方在线将来市占率扩大将是行业发展的势必圮绝。

由此看来，新东方在线现在正处在在线教育这条“可以的赛说念”上，何况公司自己宽绰的天资以及外部战术利好，让新东方在线领有了在行业中“滚雪球”的智商。

将来跟着行业聚拢度不休提高，新东方在线将成为国内首屈一指的在线教育公司。有如斯好意思好的预期妖媚婷儿 勾引，咱们有什么原理错过此次打新契机呢?（聂一洲）